TEMA 9 LA FUNCIÓN FINANCIERA

financiación factoring 1
financiación factoring 2

2.3 DESCUENTO DE EFECTOS

2.4 PAGOS PENDIENTES

FINANCIACIÓN EXTERNA AJENA A CORTO PLAZO.  PARTIDAS PENDIENTES DE PAGO

Siempre que la empresa aplaza un pago aparece una fuente de financiación. Por tanto, puede pensarse en otros casos y no todos provienen de la actividad productiva. Podemos citar los siguientes a título de ejemplo:

ü  La recaudación del impuesto sobre el valor añadido (IVA) repercutido a los compradores: la recaudación del IVA a través de las facturas y su posterior pago a Hacienda Pública antes del día 20 del mes siguiente a cada trimestre natural implica que la empresa disfruta de unos recursos desde el momento del cobro de las ventas hasta el pago del IVA a Hacienda Pública.

ü  Las retenciones a cuenta del impuesto sobre la renta de las personas físicas (IRPF): estas retenciones se realizan en el momento de pagar las nóminas a los trabajadores y se suelen pagar a Hacienda Pública en los mismos plazos que el IVA.

ü  Las retenciones de la cuota de los trabajadores a la Seguridad Social: estas retenciones permanecen en la empresa desde el momento del pago de la nómina hasta el día 25 del mes siguiente, que se pagan a la Seguridad Social.

Estos aplazamientos de los pagos suelen instrumentarse mediante un simple adeudamiento en cuenta, que es la forma más frecuente, y que consiste en un simple apunte o anotación en la cuenta correspondiente por el importe de la deuda, sin la firma de ningún otro documento.

DIFERENCIAS ENTRE ACCIONES (1.7 AMPLIACIÓN DE CAPITAL) Y OBLIGACIONES (1.4 EMPRÉSTITO)

La ley de Sociedades Anónimas en su artículo 282 establece que una sociedad podrá emitir obligaciones u otros valores que reconozcan o creen deuda, siempre que su importe total no supere al capital social desembolsado más las reservas que figuran en el último balance aprobado (esta limitación no es aplicada a las entidades de crédito).

Las obligaciones tienen algunas similitudes con las acciones. Por ejemplo, ambas son fuentes de financiación para la empresa y ambas son alternativas de inversión para los ahorradores. Sin embargo, sus diferencias son mayores, pudiendo señalarse las siguientes:

·         En cuanto al rendimiento. Las obligaciones producen unos rendimientos periódicos y constantes (intereses) conocidos de antemano, con independencia de los resultados obtenidos por la empresa, mientras que el rendimiento de la acción está en función de los resultados obtenidos por la empresa.

·         En cuanto al reembolso. Las obligaciones son reembolsadas a su vencimiento. Este vencimiento es fijo o se fija el mecanismo para determinarlo. Las acciones, por el contrario, no son reembolsables y solamente cuando se liquida la sociedad, el accionista percibe su cuota de liquidación.

·         En cuanto al riesgo. Los obligacionistas corren el riesgo de insolvencia o quiebra de la sociedad. El accionista está ligado a la suerte de la sociedad y, en caso de quiebra, recuperará su inversión después de que lo haya hecho el obligacionista. Por tanto, el riesgo de la acción es mayor que el riesgo de la obligación.

·         En cuanto al derecho que otorgan. Las acciones dan derecho a participar en la gestión de la sociedad, mientras que las obligaciones, en general, no otorgan ese derecho.

1.8 AUTOFINANCIACIÓN  

VENTAJAS E INCONVENIENTES DE LA AUTOFINANCIACIÓN

La obtención de fondos a partir de la autofinanciación, de mantenimiento o enriquecimiento, presenta de diferentes ventajas e inconvenientes.

Ventajas:

·         Proporciona a la empresa una mayor autonomía y estabilidad, ya que no depende de la obtención externa de recursos ni tiene que pagar ningún coste explícito por estos recursos, o sea, que no tiene que pagar intereses por ellos.

·         Efecto fiscal positivo. Al figurar las amortizaciones como un coste, la autofinanciación de mantenimiento constituye una reducción del beneficio y, por tanto, un ahorro fiscal, ya que disminuye el impuesto sobre el beneficio que debe pagarse.

·         Muchas empresas, sobre todo pequeñas y medianas, tienen dificultades para obtener financiación externa, por lo que la autofinanciación constituye, en muchas ocasiones, la principal fuente de recursos.

·         Estimula la inversión, ya que los beneficios que no se reparten se invertirán en la empresa, mientras que aquellos que se reparten entre los accionistas pueden ser destinados a actividades de consumo de éstos, en lugar de destinarse a la inversión en la empresa.

Inconvenientes:

·         El hecho que la empresa no tenga que pagar un coste explícito por los recursos obtenidos de la autofinanciación puede favorecer que se lleven a cabo inversiones poco rentables, si no se considera apropiadamente el coste de oportunidad de la autofinanciación[1].

·         En muchas empresas puede haber conflicto entre propietarios y directivos, como ocurre en las S.A. En esta situación, los directivos se encuentran en una disyuntiva: la creación de grandes reservas permite obtener recursos por la vía de la autofinanciación, pero disminuye la posibilidad de repartir beneficios, lo que disminuye la rentabilidad inmediata de los propietarios. Por el contrario, grandes repartos de beneficios disminuyen la posibilidad de crecimiento de la empresa. Por tanto, los buenos directivos deben encontrar la situación intermedia que satisfaga ambos requerimientos.